بورصة‭ ‬تونس‭ ‬تثبت‭ ‬قدرتها‭ ‬على‭ ‬امتصاص‭ ‬الصدمات تعافٍ‭ ‬سريع‭ ‬يعزز‭ ‬ثقة‭ ‬المستثمرين‭ ‬في‭ ‬القطاع‭ ‬المالي‭

‬الصحافة‭ ‬اليوم‭ : ‬خالصة‭ ‬حمروني

استعادت‭ ‬بورصة‭ ‬تونس‭ ‬زخمها‭ ‬مع‭ ‬افتتاح‭ ‬تعاملات‭ ‬شهر‭ ‬أوت،‭ ‬بعدما‭ ‬نجحت‭ ‬في‭ ‬تجاوز‭ ‬أسبوع‭ ‬اتسم‭ ‬بتقلبات‭ ‬حادة‭ ‬هزّت‭ ‬ثقة‭ ‬المستثمرين‭ ‬مؤقتًا‭ ‬وأدت‭ ‬إلى‭ ‬تفعيل‭ ‬آليات‭ ‬الحماية‭ ‬مرتين‭ ‬متتاليتين‭. ‬فقد‭ ‬أنهت‭ ‬السوق‭ ‬جلسة‭ ‬الاثنين‭ ‬أولى‭ ‬جلسات‭ ‬الأسبوع‭ ‬الجاري‭ ‬على‭ ‬ارتفاع‭ ‬واضح،‭ ‬في‭ ‬إشارة‭ ‬إلى‭ ‬أن‭ ‬موجة‭ ‬التراجع‭ ‬الأخيرة‭ ‬لم‭ ‬تكن‭ ‬سوى‭ ‬تصحيح‭ ‬طبيعي‭ ‬عقب‭ ‬أشهر‭ ‬من‭ ‬المكاسب‭ ‬القياسية،‭ ‬وأن‭ ‬السوق‭ ‬مازالت‭ ‬تحتفظ‭ ‬بقدر‭ ‬كبير‭ ‬من‭ ‬المرونة‭ ‬والثقة‭.‬

ووفق‭ ‬بينات‭ ‬البورصة،‭ ‬فقد‭ ‬أغلق‭ ‬مؤشر‭ ‬توناندكس‭ ‬عند‭ ‬مستوى‭ ‬20133.2‭ ‬نقطة،‭ ‬محققًا‭ ‬ارتفاعًا‭ ‬بنسبة‭ ‬0.47‭ ‬٪،‭ ‬بما‭ ‬يعادل‭ ‬95.11‭ ‬نقطة‭ ‬مقارنة‭ ‬بإغلاق‭ ‬جلسة‭ ‬الجمعة،‭ ‬فيما‭ ‬صعد‭ ‬مؤشر‭ ‬توناندكس‭ ‬20‭ ‬بنسبة‭ ‬0.40‭ ‬٪‭ ‬ليبلغ‭ ‬8855.82‭ ‬نقطة‭. ‬وبلغت‭ ‬قيمة‭ ‬التداولات‭ ‬خلال‭ ‬الجلسة‭ ‬نحو‭ ‬10.3‭ ‬ملايين‭ ‬دينار‭ ‬وشملت‭ ‬64‭ ‬ورقة‭ ‬مالية،‭ ‬وارتفعت‭ ‬أسعار‭ ‬29‭ ‬سهمًا‭ ‬مقابل‭ ‬تراجع‭ ‬22‭ ‬سهمًا،‭ ‬فيما‭ ‬استقرت‭ ‬بقية‭ ‬الأسهم‭ ‬دون‭ ‬تغيير‭ ‬الأمر‭ ‬الذي‭ ‬يعكس‭ ‬ثقة‭ ‬المستثمرين‭ ‬وعودة‭ ‬الطلب‭ ‬إلى‭ ‬شريحة‭ ‬واسعة‭ ‬من‭ ‬الأسهم‭.‬

اقتصاديا،‭ ‬تبرز‭ ‬أهمية‭ ‬عودة‭ ‬هذا‭ ‬الأداء‭ ‬الإيجابي‭ ‬بعد‭ ‬الصدمة‭ ‬التي‭ ‬شهدتها‭ ‬بورصة‭ ‬تونس‭ ‬الأسبوع‭ ‬الماضي،‭ ‬والتي‭ ‬شكلت‭ ‬اختباراً‭ ‬حقيقياً‭ ‬لصلابة‭ ‬السوق‭. ‬فخلال‭ ‬الأسبوع‭ ‬الممتد‭ ‬من‭ ‬27‭ ‬إلى‭ ‬31‭ ‬جويلية،‭ ‬تراجع‭ ‬توناندكس‭ ‬بنسبة‭ ‬3.88‭ ‬٪‭ ‬ليغلق‭ ‬عند‭ ‬20038.09‭ ‬نقطة،‭ ‬بينما‭ ‬تراجع‭ ‬توناندكس‭ ‬20‭ ‬بنسبة‭ ‬4.12‭ ‬٪‭. ‬الأمر‭ ‬الذي‭ ‬أجبر‭ ‬السلطات‭ ‬المالية‭ ‬على‭ ‬تفعيل‭ ‬آلية‭ ‬القاطع‭ ‬الدائري‭ ‬مرتين‭ ‬متتاليتين‭. ‬وقد‭ ‬جرى‭ ‬تفعيل‭ ‬هذه‭ ‬الآلية‭ ‬يومي‭ ‬الثلاثاء‭ ‬والأربعاء‭ ‬بعد‭ ‬أن‭ ‬تجاوز‭ ‬تراجع‭ ‬المؤشر‭ ‬نسبة‭ ‬3‭ ‬٪‭ ‬عند‭ ‬الافتتاح،‭ ‬مما‭ ‬أدى‭ ‬إلى‭ ‬تعليق‭ ‬التداول‭ ‬لمدة‭ ‬ساعة‭ ‬في‭ ‬كل‭ ‬مرة‭ ‬بهدف‭ ‬حماية‭ ‬المستثمرين‭ ‬من‭ ‬التقلبات‭ ‬الحادة‭. ‬وبلغ‭ ‬التراجع‭ ‬ذروته‭ ‬يوم‭ ‬الثلاثاء‭ ‬بانهيار‭ ‬المؤشر‭ ‬بنسبة‭ ‬3.47‭ ‬٪‭ ‬ليغلق‭ ‬عند‭ ‬19739.81‭ ‬نقطة،‭ ‬وهو‭ ‬مستوى‭ ‬لم‭ ‬تشهده‭ ‬السوق‭ ‬منذ‭ ‬أشهر،‭ ‬الأمر‭ ‬الذي‭ ‬أثار‭ ‬تساؤلات‭ ‬حول‭ ‬مدى‭ ‬قدرة‭ ‬السوق‭ ‬على‭ ‬استيعاب‭ ‬مثل‭ ‬هذه‭ ‬الصدمات‭.‬ت

ورغم‭ ‬أن‭ ‬المتابعين‭ ‬لأداء‭ ‬البورصة‭ ‬اوضحوا‭ ‬أن‭ ‬ما‭ ‬شهدته‭ ‬هذه‭ ‬الأخيرة‭ ‬لم‭ ‬يكن‭ ‬نتيجة‭ ‬ضعف‭ ‬في‭ ‬أساسيات‭ ‬السوق،‭ ‬بل‭ ‬جاء‭ ‬بالأساس‭ ‬نتيجة‭ ‬عمليات‭ ‬جني‭ ‬أرباح‭ ‬واسعة‭ ‬بعد‭ ‬أشهر‭ ‬من‭ ‬الصعود‭ ‬المتواصل،‭ ‬إلا‭ ‬أن‭ ‬القطاع‭ ‬المصرفي‭ ‬تكبد‭ ‬النصيب‭ ‬الأكبر‭ ‬من‭ ‬الخسائر،‭ ‬إذ‭ ‬تراجع‭ ‬سهم‭ ‬البنك‭ ‬التجاري‭ ‬بنحو‭ ‬6%‭ ‬وسهم‭ ‬البنك‭ ‬الوطني‭ ‬الفلاحي‭ ‬بنسبة‭ ‬5.99%‭.‬

ومع‭ ‬عودة‭ ‬النشاط‭ ‬والنتائج‭ ‬الإيجابية،‭ ‬برهنت‭ ‬بورصة‭ ‬تونس‭ ‬سرعة‭ ‬تعافيها‭ ‬في‭ ‬أولى‭ ‬جلسات‭ ‬هذا‭ ‬الأسبوع‭ ‬الأمر‭ ‬الذي‭ ‬يؤكد‭ ‬أن‭ ‬هذه‭ ‬المؤسسة‭ ‬المالية‭ ‬تمتلك‭ ‬من‭ ‬الخبرة‭ ‬والصلابة‭ ‬ما‭ ‬يساعدها‭ ‬على‭ ‬تجاوز‭ ‬الأزمات‭ ‬االفجئيةب‭ ‬واستيعاب‭ ‬الصدمات‭ ‬والعودة‭ ‬سريعًا‭ ‬إلى‭ ‬مسارها‭ ‬الإيجابي‭.‬

وفي‭ ‬حقيقة‭ ‬الأمر،‭ ‬لا‭ ‬يعد‭ ‬هذا‭ ‬التعافي‭ ‬الأفضل‭ ‬في‭ ‬تاريخ‭ ‬السوق‭ ‬خلال‭ ‬السنوات‭ ‬الأخيرة‭.‬

فحتى‭ ‬نهاية‭ ‬شهر‭ ‬جويلية‭ ‬المنقضي،‭ ‬حقق‭ ‬توناندكس‭ ‬مكاسب‭ ‬بلغت‭ ‬48.98%‭ ‬منذ‭ ‬بداية‭ ‬عام‭ ‬2026،‭ ‬فيما‭ ‬ارتفع‭ ‬توناندكس‭ ‬20‭ ‬بنسبة‭ ‬47.62%‭ ‬خلال‭ ‬الفترة‭ ‬نفسها‭. ‬هذا‭ ‬وقد‭ ‬سجلت‭ ‬البورصة‭ ‬في‭ ‬منتصف‭ ‬جويلية‭ ‬أعلى‭ ‬مستوى‭ ‬تاريخي‭ ‬لها‭ ‬عندما‭ ‬بلغ‭ ‬المؤشر‭ ‬21552.73‭ ‬نقطة،‭ ‬بعدما‭ ‬تجاوزت‭ ‬مكاسبه‭ ‬آنذاك‭ ‬60%‭ ‬منذ‭ ‬مطلع‭ ‬العام‭. ‬مما‭ ‬يعني‭ ‬أن‭ ‬الأزمة‭ ‬الأخيرة‭ ‬لم‭ ‬تسجل‭ ‬خسارة‭ ‬سوى‭ ‬جزء‭ ‬محدود‭ ‬من‭ ‬المكاسب‭ ‬الضخمة‭ ‬التي‭ ‬راكمها‭ ‬السوق‭ ‬خلال‭ ‬الأشهر‭ ‬السابقة‭.‬

ولان‭ ‬تحسن‭ ‬اداء‭ ‬بورصة‭ ‬تونس‭ ‬يعد‭ ‬مكسبا‭ ‬اقتصاديا،‭ ‬فإن‭ ‬المكاسب‭ ‬المحققة‭ ‬من‭ ‬شأنها‭ ‬أن‭ ‬تساعد‭ ‬على‭ ‬تمويل‭ ‬الاقتصاد‭ ‬الوطني‭ ‬وتوجيه‭ ‬المدخرات‭ ‬نحو‭ ‬الاستثمار‭ ‬المنتج‭. ‬ففي‭ ‬ظل‭ ‬عوائد‭ ‬الادخار‭ ‬البنكي‭ ‬التي‭ ‬تدور‭ ‬حول‭ ‬6.5‭ ‬٪‭ ‬سنويًا،‭ ‬أصبحت‭ ‬سوق‭ ‬الأسهم‭ ‬خيارًا‭ ‬أكثر‭ ‬جاذبية‭ ‬للمستثمرين‭ ‬الباحثين‭ ‬عن‭ ‬هوامش‭ ‬ربح‭ ‬أعلى،‭ ‬وهو‭ ‬ما‭ ‬يعزز‭ ‬دور‭ ‬السوق‭ ‬المالية‭ ‬في‭ ‬تعبئة‭ ‬رؤوس‭ ‬الأموال‭ ‬ودعم‭ ‬الشركات‭.‬

ولضمان‭ ‬اداء‭ ‬انجع‭ ‬مستقبلاً،‭ ‬من‭ ‬الضروري‭ ‬معالجة‭ ‬بعض‭ ‬التحديات‭ ‬التي‭ ‬لا‭ ‬تزال‭ ‬تعيق‭ ‬السوق‭ ‬المالية‭ ‬رغم‭ ‬الأداء‭ ‬اللافت‭. ‬فقد‭ ‬اجمع‭ ‬اهل‭ ‬الاقتصاد‭ ‬أن‭ ‬البورصة‭ ‬تتطلب‭ ‬إصلاحات‭ ‬عميقة‭ ‬لمواجهة‭ ‬هذه‭ ‬التحديات‭ ‬على‭ ‬غرار‭ ‬محدودية‭ ‬عدد‭ ‬الشركات‭ ‬المدرجة‭ ‬وهيمنة‭ ‬القطاع‭ ‬المصرفي‭ ‬على‭ ‬جزء‭ ‬كبير‭ ‬من‭ ‬القيمة‭ ‬السوقية‭ ‬والتداولات،‭ ‬وهو‭ ‬ما‭ ‬يقلل‭ ‬من‭ ‬تنوع‭ ‬الفرص‭ ‬الاستثمارية‭.‬

ومن‭ ‬ثم،‭ ‬تبدو‭ ‬المرحلة‭ ‬الحالية‭ ‬فرصة‭ ‬مناسبة‭ ‬أمام‭ ‬السلطات‭ ‬المالية‭ ‬لتعزيز‭ ‬الإصلاحات،‭ ‬وتشجيع‭ ‬الشركات‭ ‬الخاصة‭ ‬على‭ ‬الإدراج‭ ‬وتوسيع‭ ‬قاعدة‭ ‬القطاعات‭ ‬الممثلة‭ ‬في‭ ‬السوق‭ ‬بما‭ ‬يرسخ‭ ‬مكانة‭ ‬بورصة‭ ‬تونس‭ ‬كمحرك‭ ‬رئيسي‭ ‬للنمو‭ ‬الاقتصادي‭ ‬وجذب‭ ‬الاستثمارات‭.‬

عموما،‭ ‬أكدت‭ ‬الأزمة‭ ‬الأخيرة‭ ‬التي‭ ‬شهدتها‭ ‬بورصة‭ ‬تونس‭ ‬نجاح‭ ‬هذه‭ ‬المؤسسة‭ ‬في‭ ‬إدارة‭ ‬الأزمات،‭ ‬وكشفت‭ ‬أن‭ ‬هذه‭ ‬التقلبات‭ (‬مهما‭ ‬بلغت‭ ‬حدتها‭) ‬لا‭ ‬تحجب‭ ‬صلابة‭ ‬هذه‭ ‬المؤسسة‭ ‬التي‭ ‬تحقق‭ ‬سنويا‭ ‬احسن‭ ‬وأقوى‭ ‬الأداءات‭ ‬في‭ ‬المنطقة،‭ ‬مدعومة‭ ‬بثقة‭ ‬المستثمرين‭ ‬وتحسن‭ ‬السيولة‭ ‬وآفاق‭ ‬إصلاحية‭ ‬واعدة‭.‬